高压变频器订单下滑，行业恢复速度低于预期。从订单情况来看，公司上半年订单金额为3.33亿，同比下降15.26%；其中高压变频器651台，降23.77%，金额2.99亿，降21.20%，高压变频器价格基本稳定；中低压变频器2812台，增309%，金额3367万，增156%，单价下降较多，主要是向小功率方向发展，产品结构更加齐全所致。由此可推断，由于宏观经济复苏弱于预期，包括煤矿、钢铁等行业对高压变频器的需求有所放缓，因此订单出现明显下滑；而中低压方面，武汉基地的收入与市场拓展均低于公司计划水平。

　　未来外延式扩张是带来增长较好方式。报告期内公司加大了研发投入，成果包括水冷变频器已形成系列化、研发出380V与1140V的高性能低压变频器、推进第三代变频器产业化等。公司在已经成为高压变频国内市占率的第一名后，在行业情况不乐观情况下，外延式扩张将是带来增长较好的方式。而公司也一直在积极寻求外延式的扩张，已经对一些项目进行调研并初步商谈合作条件。

　　预计2013年EPS为0.41元，下调评级至“增持”。鉴于行业情况低于判断预期，不考虑未来可能的收购情况下，调整2013/14/15年的每股收益预测至0.41/0.50/0.61元的预测，下调评级至增持。