自2020年7月启动以来，天然气涨价潮已经持续了一整年。进入2021年8月，NYMEX天然气期货价格最高触及4.60美元/百万英热，创下近10年最高价格水平，今年累计涨幅超过50%。
天然气NYMEX期货价格走势（美元/百万英热）
来源：光大证券
在A股市场，天然气板块与价格波动几乎形成共振，8月至今涨幅接近17%，相关概念股在8月24日上演涨停潮。25日，板块指数继续上升至1056点，创下三年半以来新高。
天然气价格大涨的原因是什么？涨价潮已持续近一年，未来能否保持上升趋势？
发电比例提升
气候季节性变化，是天然气价格波动的主要原因之一。近期北半球受到高温天气影响，天然气发电需求显著上升，亚欧美地区的天然气价格出现明显上涨。在美国，高温天气引发用电量大增，但今年夏季美国全境干旱，据EIA统计，美国天然气消费38%用于发电。申港证券预计水力发电受到抑制，用于电力生产的天然气比例进一步提升，推动天然气需求大幅增长，进而提振价格。
进口成本上升
随着我国天然气进口量持续攀升，对外依存度也逐年上升，国际市场的价格波动，对我国天然气市场的影响逐渐增大。近期进口LNG（液化天然气）成本的上涨，是国内LNG价格高位运行的有力支撑。
自今年5月起，我国进口LNG到岸价格持续上涨，并在8月升至17美元/百万英热上方，同比大涨400%以上。
今年以来，国内LNG价格呈现出U型走势：年初受到超低温天气的影响，我国LNG价格一度达到5300元/吨以上的高位。随着气温的逐渐回升，下游城市燃气需求减少，LNG价格于3月回落到去年同期水平。从5月开始，受到安全检查、进口LNG价格攀升等一系列因素的影响，LNG价格再次走高，在8月升至5500元/吨上方，同比涨超120%。
国内LNG价格呈现U型走势（元/吨）
来源：光大证券
双碳政策的选择
碳达峰、碳中和推动能源转型，而天然气是煤炭的主要替代能源。天然气作为最清洁的化石燃料之一，二氧化碳排放量比煤炭低近50%，在能源结构切换的推动下，天然气将逐步取代煤炭。申港证券预计到2035年，LNG的需求将以3.4%的速度增长，增速超过其他化石燃料。据IEA预测，2024年天然气总需求量将较2020年增长3500-4300亿立方米，其中2/3的增长将来自高度活跃的经济，1/3的增长将来自对煤炭的替代能源切换。
在经济快速复苏的环境下，我国今年上半年的天然气消费量达到1850.92亿立方米，同比增长16.36%，远高于去年全年7%的增速。目前正处于十四五规划开局之年，在双碳政策推动下，能源结构低碳化转型将进一步加速。长期来看，煤炭消费将会受到严格的限制，而天然气将成为助力碳达峰目标实现的能源选择，天然气需求长期向好。
我国天然气消费量（亿立方米）
来源：申港证券
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光大证券指出，需求端方面，在碳中和大背景下，我国提速煤改气进程，各地清洁环保政策频出，将提振天然气需求，充分助力碳中和目标。供应端方面，近期我国液厂进入集中检修期，同时大部分企业受高峰限电影响，液厂开工率下降，供应收紧导致LNG价格短期内持续上行。
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同时券商也提示：疫情恶化影响需求不及预期，政策变化，原油价格剧烈波动等风险。
【参考来源：申港证券：碳中和驱动能源结构变革天然气需求持续向好；光大证券：VE、天然气有望景气上行，新能源需求激增磷化工企业优势显著；光大证券：短期成本端推动价格持续上涨，碳中和助力行业长期向好】
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